日期：2021/02/25

提要：2021牛年春節(jié)假期結(jié)束之際，隨著國內(nèi)疫情防控形勢一片大好，各地經(jīng)濟(jì)活動紛紛迎來開門紅。節(jié)前沒有做好囤貨準(zhǔn)備的廠商們，或許已經(jīng)驚呆了！材料漲價函如雪花紛至沓來。

 

        南美的一只蝴蝶揮動翅膀，有可能引起北美的一場龍卷風(fēng)。北美的一場暴風(fēng)雪，有可能引起亞洲材料市場的價格暴漲。蝴蝶效應(yīng)是混沌學(xué)理論中的一個概念。它是指對初始條件敏感性的一種依賴現(xiàn)象。輸入端微小的差別會迅速放大到輸出端。

       短暫春節(jié)假期，全球各大市場幾乎沒有不漲的！原油、港股、比特幣“漲”聲一片，全部創(chuàng)出歷史最高！橡塑行業(yè)人士已經(jīng)看到太多材料漲價函不再贅述，本文旨在探究橡塑材料漲價的成因和應(yīng)對歡迎大家加入討論。

牛年開年橡塑行業(yè)材料暴漲

        輸入性通貨膨脹是2021年值得警惕的重大問題。

       國家統(tǒng)計(jì)局此前公布的2020年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年12月CPI同比上漲0.2%，PPI同比下跌0.4%，整體保持相對穩(wěn)定，從環(huán)比看，CPI和PPI均由負(fù)轉(zhuǎn)正。短期CPI和PPI的走勢對整體通脹格局不構(gòu)成威脅，但如果結(jié)合全球大宗商品價格最近半年的走勢和未來趨勢看，輸入性通脹是2021年值得警惕的重大問題。

        雖然各類型商品的供需關(guān)系有著明顯的不同，但整體分析，主要是在以下三股力量的合力推動下形成的。

        一、受疫情影響很多大宗商品產(chǎn)地出現(xiàn)產(chǎn)能不足和減產(chǎn)

       譬如2020年全球鐵礦石巨頭巴西淡水河谷就因?yàn)槎嗝麊T工感染而關(guān)閉多個礦區(qū)，直接影響了鐵礦石的有效供給。我國是鐵礦石的最大進(jìn)口國，率先實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)并采取積極財政政策拉動經(jīng)濟(jì)，對鋼鐵需求明顯增加，供給減少和我國需求增加帶來鐵礦石價格暴漲。

        二、2020年全球極端天氣使農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量不及預(yù)期

       再譬如2020年度阿根廷等國大豆產(chǎn)量下調(diào)，全球大豆產(chǎn)量達(dá)3.62億噸，雖創(chuàng)歷史新高，但全球?qū)r(nóng)產(chǎn)品需求量穩(wěn)定增長，導(dǎo)致全球大豆期末庫存下降帶來大豆價格上漲。

        美國為主的發(fā)達(dá)國家為應(yīng)對疫情采取過于寬松的貨幣政策，不斷放出的貨幣和信用首先會進(jìn)入金融系統(tǒng)，帶來股市的大幅上漲，同時資金也會流入商品期貨市場進(jìn)行炒作，大宗商品供需矛盾會為期貨市場提供炒作熱點(diǎn)。

國外進(jìn)口大宗商品大幅漲價

        三、輸入型通貨膨脹

       由于金融系統(tǒng)釋放了過多的貨幣和信用，股票上漲快于上市公司盈利水平的增加并不斷累積風(fēng)險。

       2020年以來，全球主要國家放松貨幣之所以未引起大范圍通脹，一方面因?yàn)槎噌尫诺呢泿哦鄶?shù)還停留在資本市場，從資本市場向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)需要一定周期。

      2020年8月1日國際橡塑通訊發(fā)布市場評論文章《八月橡塑行業(yè)和市場情報速遞》就曾提到，7月27日上午，黃金價格在亞洲交易中升至1930.5美元每盎司，創(chuàng)歷史紀(jì)錄！與此同時，國際原油供應(yīng)商的提價，將不可避免的傳導(dǎo)漲價趨勢至橡塑市場。美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策正在向全世界輸出通脹，油價，金價的上漲就是證據(jù)之一。

      展望未來一段時期，雖然各國疫苗陸續(xù)研發(fā)并開始大范圍推廣接種，但目前看是否完全能阻斷病毒傳播還存在較大不確定性，疫情很可能會長期伴隨人類社會并對各國人民生產(chǎn)生活產(chǎn)生持續(xù)影響，這將對商品生產(chǎn)和流通帶來長期的反作用。

      另一方面，美聯(lián)儲此前明確表示，由于經(jīng)濟(jì)狀況未達(dá)目標(biāo)，短期不會退出寬松貨幣政策，更不會加息。而且，未來一個階段美國大概率將加大財政政策刺激力度。

      我國當(dāng)前已經(jīng)深度融入到全球化的制造鏈條之中，每年都需要從海外大量進(jìn)口大宗商品滿足國內(nèi)生產(chǎn)和生活需要，且我國部分大宗商品的對外依存度較高。例如，我國石油對外依存度超過70%，天然氣對外依存度超過40%，大豆對外依存度超過80%，鐵礦石對外依存度將近90%。2020年我國累計(jì)進(jìn)口鐵礦石達(dá)11.7億噸，累計(jì)進(jìn)口大豆10032.82萬噸，累計(jì)進(jìn)口原油5.4億噸，均創(chuàng)出歷史新高。

      隨著國內(nèi)期貨市場的快速發(fā)展，國內(nèi)期貨市場在期貨品種和走勢上已基本實(shí)現(xiàn)與國際期貨市場的同步，國際大宗商品價格直接與國內(nèi)商品價格走勢關(guān)聯(lián)，一些對外依存度較高的大宗商品隨著國際價格上漲很快就能傳導(dǎo)至國內(nèi)終端消費(fèi)者層面，例如隨著大豆價格的上漲我國食用油企業(yè)2020年已多次調(diào)價。

      中長期看，國際大宗商品的持續(xù)高位會逐漸向國內(nèi)市場相關(guān)產(chǎn)品價格進(jìn)行傳導(dǎo)。

      中國是首個受到疫情沖擊的經(jīng)濟(jì)體，也是首個擺脫沖擊的經(jīng)濟(jì)體，2020年中國是全球唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)體。即便如此，后疫情時代在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景之下，中國不能獨(dú)善其身，輸入性通貨膨脹持續(xù)在向中國傳導(dǎo)。

      以上我們討論了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，下文我們再聚焦橡塑行業(yè)市場具體材料分析。

      聚乙烯價格，市場及分析（PE）

      亞洲市場：中國2020年第四季度產(chǎn)量增加，但進(jìn)口供應(yīng)收緊。伊朗運(yùn)往中國的貨物有更多的延誤，而第四季度沒有美國運(yùn)來的貨物。東南亞的供應(yīng)總體緊張，這是由于集裝箱短缺和船只空間不足導(dǎo)致的延遲裝運(yùn)。LDPE之所以特別短缺，是因?yàn)榫S護(hù)停工以及其他產(chǎn)品的凈回購率提高了。

      中國第四季度的國內(nèi)需求有所改善，主要是因?yàn)橄掠紊a(chǎn)需要包裝，農(nóng)用薄膜和管材等級，尤其是在十月份。年終需求也支撐了市場。東南亞的需求總體保持穩(wěn)定，因?yàn)樵摰貐^(qū)繼續(xù)努力遏制冠狀病毒對經(jīng)濟(jì)增長的影響。

      聚丙烯價格，市場及分析（PP）

      亞洲市場：物流中斷導(dǎo)致供應(yīng)緊張，尤其是到東南亞目的地的交付。此外，來自中國工廠啟動的供應(yīng)壓力比預(yù)期的要弱，只有煙臺萬華和陜西延長中煤榆林將其新的PP工廠投產(chǎn)，而其他項(xiàng)目則被推遲。

      下游需求仍然強(qiáng)勁，買家渴望確保及時交貨以保持生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。大流行繼續(xù)推動了對塑料包裝產(chǎn)品的需求，盡管對某些PP級產(chǎn)品的需求在汽車等其他應(yīng)用中的需求卻不那么強(qiáng)勁。隨著世界其他地區(qū)流行的加劇，一些海外塑料成品訂單也轉(zhuǎn)移到了中國。

      聚對苯二甲酸乙二酯的價格，市場及分析（PET）

      亞洲市場：2020年第四季度的供應(yīng)減少，原因是計(jì)劃中的維護(hù)工作量很多。10月至11月，有兩家韓國生產(chǎn)商進(jìn)行了維修。臺灣地區(qū)有3家工廠進(jìn)行維護(hù)，該季度每月進(jìn)行一次維護(hù)。到12月底，中國大陸的兩家工廠和印度的一家工廠因維護(hù)而關(guān)閉。由于國內(nèi)需求旺盛，中國庫存處于低水平，尤其是在11月下旬至12月，當(dāng)時價格處于上升趨勢。

      盡管季節(jié)性休市，仍在進(jìn)行購買。由于供應(yīng)量和陸上成本競爭力的變化，許多亞洲PET出口國的船只和集裝箱供應(yīng)緊張，集裝箱海運(yùn)成本急劇上升，影響了議價。一些準(zhǔn)備不足的買家加快了采購速度，增加了從附近貨源的采購量，另一些則將采購分成幾個供應(yīng)商，以確保貨物穩(wěn)定近期的生產(chǎn)。

      美國EG供應(yīng)商考慮選擇，85%的產(chǎn)能受到冬季風(fēng)暴的影響（BDO）

      美國大部分乙二醇（EG）的生產(chǎn)能力正在降低或因冬季暴風(fēng)雨而關(guān)閉，冬季暴風(fēng)雪使數(shù)百萬人和企業(yè)斷電，并威脅到供水。ICIS供求數(shù)據(jù)庫，該風(fēng)暴影響了美國每年近400萬噸的EG能力 。這占美國EG總?cè)萘康?5％。

　　減產(chǎn)導(dǎo)致亞洲的MEG價格上漲了11％，原因是該地區(qū)從農(nóng)歷新年假期歸來。美國是向歐洲出口MEG的主要國家，向亞洲的出口量有限。

      受影響的美國工廠如下（截至撰寫本文時間2月18日）

      已經(jīng)做出了單獨(dú)的不可抗力聲明-LyondellBasell 在本周宣布了不可抗力，而由于原料問題，福爾摩沙已有了不可抗力聲明-其他供應(yīng)商正在分配銷售和評估選擇權(quán)。

      整個化學(xué)市場的供不應(yīng)求一直是一個問題，包括相關(guān)產(chǎn)品丁二醇（BDO）（可用來代替DEG來制造聚酯多元醇）和鄰苯二甲酸酐 （PA），可以與DEG一起用于不飽和聚酯樹脂（UPRs）中）。

      努力恢復(fù)平衡在暴風(fēng)雨來臨之前，單乙二醇和二乙二醇（MEG，DEG）的生產(chǎn)一直在努力追趕9月和10月的大面積停電。勞拉颶風(fēng)于8月下旬關(guān)閉了路易斯安那州西南部的工廠，而計(jì)劃中的維護(hù)使其他工廠停工了，所有工廠在2020年夏末/初夏影響了北美三分之二的產(chǎn)量。

      美國的乙二醇生產(chǎn)商包括陶氏，伊士曼化學(xué)，福爾摩沙，Indorama Ventures，樂天化學(xué)，LyondellBasell，MEGlobal，Sasol和殼牌化學(xué)。

      再回到國內(nèi)市場，有材料銷售商說，目前已經(jīng)不敢給客戶報價了，怕被客戶打。還有些生產(chǎn)商已經(jīng)停止接單了，原材料價格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)算成本。篇首提到本文旨在探究橡塑材料漲價的成因和應(yīng)對，橡塑行業(yè)面對如此市場狀況又該如何應(yīng)對呢？ 

      一、減少石油等化石能源需求，大力發(fā)展清潔能源，以此降低整體能源的對外依存度，減少國際能源價格上漲對國內(nèi)能源價格的影響；二、打通國內(nèi)商品在生產(chǎn)、流通、消費(fèi)上的卡點(diǎn)，避免一些廠商、平臺企業(yè)利用自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢地位賺取壟斷利潤；三、加大某些大宗商品的國家儲備規(guī)模，必要時可通過釋放國家儲備平抑市場價格。以上是政府層面可以應(yīng)對的措施。

       四、至于橡塑行業(yè)參與者該如何應(yīng)對呢？我們想起了中國大媽……….只能幫你到這里了。（僅供參考，不構(gòu)成投資建議）

2021年2月23日周大生金價走勢

      輸入型通貨膨脹與開放經(jīng)濟(jì)有密切的關(guān)系，開放的程度越大，發(fā)生的概率越大。輸入型通貨膨脹的傳導(dǎo)途徑主要有三個：1、國外商品的價格傳導(dǎo)途徑。2、貨幣供給途徑。3、成本傳導(dǎo)途徑。如果翻開經(jīng)濟(jì)學(xué)的教科書就會發(fā)現(xiàn)其關(guān)于輸入性通貨膨脹的描述，恰如其分正是當(dāng)前國內(nèi)市場的狀況！

      請注意，以上不是當(dāng)前化工行業(yè)紛至沓來的材料漲價函，而是深圳電子廠商23、24日紛紛跟進(jìn)的產(chǎn)品漲價函，其中一家漲價幅度甚至接近30%。也就是說輸入性通貨膨脹已經(jīng)蔓延至電子行業(yè)，（或者說是同步）而不僅僅是化工行業(yè)一家的事情。

      海外國際公司率先漲價，國內(nèi)公司無奈逐步跟進(jìn)，輸入性通貨膨脹層層傳導(dǎo)，產(chǎn)品由最終用戶買單。疫情期間購買力本身就在下降，商品如果漲價將會抑制消費(fèi)增長，倘若市場消費(fèi)陷入低迷廠商們也不用再生產(chǎn)了，可以在春節(jié)假期之后接著放假了。目前判斷，橡塑市場至少到4月份才能漸漸恢復(fù)正常。

轉(zhuǎn)自-國際橡塑通訊